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普京令人惊讶的新卢布问题威胁到了俄罗斯的金库

2019-08-10 网站地图 :14รอง

布隆伯格

弗拉基米尔普京面临的问题很少有人能预料到:卢布变得过于强大。

去年表现最差的主要货币是今年最好的主要货币,虽然这推动了国债,推动收益率降至四个月以来的最低水平,但这也打压了俄罗斯的出口收入。 尽管今年石油价格几乎没有变化,但转换成卢布的价格已经跌至2011年以来的最低点。

2014年的货币溃败帮助俄罗斯将其预算赤字保持在国内生产总值(GDP)的1%以内,因为卢布与石油价格下跌50%一致。 现在,随着乌克兰的停火和高收益资产的吸引力吸引投资者购买卢布债务,政府正在看到相反的效果。

“考虑到卢布的油价已经很低,目前的卢布水平已经令人不舒服,”莫斯科阿尔法资本研究主管弗拉基米尔布拉金周四通过电话表示。 “为了实现宏观经济稳定,俄罗斯需要限制其预算赤字,而较弱的卢布是一种简单的方法。”

卢布本月增长14%,这使得央行行长埃尔维拉·纳比乌利纳(Elvira Nabiullina)在12月将基准利率提升至17%以阻止货币贬值后,今年将更容易推进降息。 Nabiullina在2015年迄今为止将费率降低了3个百分点。


遏制投注


Renaissance Capital和美国银行(Bank of America Corp.)的数据显示,政策制定者还可能继续提高他们在美元回购拍卖中收取的利率,以使其对卢布资产下注更加昂贵。

虽然阿尔法的布拉金表示央行可能开始购买外汇以减缓卢布的涨幅,但伦敦资本经济有限公司(Capital Economics Ltd.)经济学家丽莎•埃尔莫连科(Liza Ermolenko)表示不同意。

俄罗斯银行通过影响汇率来提高预算的任何措施都将破坏其独立性,因为去年Nabiullina转向自由流通货币,造成“未来更大的问题”,她在4月的电子邮件中说。 7。

据彭博汇编的数据显示,今年迄今为止,卢布利差交易给投资者带来了22%的回报率,是世界上最高的,也是印度卢比的6倍多,是印度卢比的第二好表现。 彭博汇编的数据显示,本币债券的收益使五年期债务的政府借贷成本下降3.97个百分点,这是新兴市场中跌幅最大的一次。


债务筹款


这使得财政部今年的债务融资几乎增加了三倍,达到1260亿卢布(24亿美元),这可能有助于抵消卢布走强的影响。

“政府正在押注将OFZ置于乐观的市场中,”PAO Rosbank分析师Evgeny Koshelev周四在电子邮件中表示。 他说,财政部可能会超过其1万亿卢布的OFZ目标,因为它试图填补预算赤字。

由于卢布延续涨势,彭博社调查的分析师将预算短缺预测从2月份的2.5%上调至3月份GDP的2.6%。 根据Renaissance Capital首席经济学家兼前央行顾问奥列格·库兹明(Oleg Kouzmin)的说法,与美元相比,一卢布收益减少了800亿卢布。


侵蚀的好处


周五上午11:27,卢布兑美元汇率上涨1.7%至50.9630。 在2014年下滑46%之后,卢布今年上涨了19%。周四布伦特原油价格为每桶56.47美元。

摩根士丹利在4月9日的电子邮件说明中表示,56美元的油价意味着卢布对美元汇率的汇率为60,目前的加强“有点过头”,对俄罗斯的经济调整构成威胁。

阿尔法的布拉金说:“卢布走强会削弱经济利益”。 “这使得对预算赤字的控制变得复杂。”

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(责任编辑:卫斯理)
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