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世界经济的转变挑战

2019-08-29 网站地图 :85รอง

乔治索罗斯

索罗斯是索罗斯基金管理和开放社会基金会的主席。

随着2013年即将结束,世界上最具影响力的经济体 - 除欧元区外 - 恢复增长的努力正在全球范围内产生有利影响。 全球经济面临的所有迫在眉睫的问题都具有政治性质。

经过25年的停滞,日本正试图通过以前所未有的规模进行量化宽松来重振经济。 这是一个冒险的实验:更快的增长可能推高利率,使偿债成本难以为继。 但首相安倍晋三宁愿冒这个风险而不是谴责日本缓慢死亡。 而且,从公众的热情支持来看,普通日本人也是如此。

相比之下,欧盟正在走向长期停滞的局面,日本迫切需要摆脱这种停滞。 风险很高:民族国家可以在十年或更长时间内存活下来; 但欧盟是一个不完整的民族国家联盟,很容易被它摧毁。

欧元的设计 - 以德国马克为模型 - 有一个致命的缺陷。 建立一个没有共同财政部的共同中央银行意味着政府债务以一种没有一个成员国控制的货币计价,使它们面临违约风险。 由于2008年的崩溃,一些成员国债务过重,风险溢价使欧元区成为债权国和债务国的永久分支。

通过用欧洲债券取代各个国家的债券,可以纠正这一缺陷。 不幸的是,德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)反映了德国人对欧洲一体化的态度发生的根本变化,并将其排除在外。 在统一之前,德国是整合的主要动力; 现在,受到统一成本的拖累,德国纳税人决心避免成为欧洲债务人的大手笔。

在2008年崩溃之后,默克尔坚持要求每个国家都应该照顾自己的金融机构,并且应该全额支付政府债务。 没有意识到,德国正在重复第一次世界大战后法国人的悲惨错误。总理阿里斯蒂德·布里安德坚持要求赔偿导致希特勒崛起; 安格拉·默克尔的政策正在引发欧洲其他地区的极端主义运动。

目前管理欧元的安排仍然存在,因为德国将始终尽最大努力维护共同货币 - 因为市场和欧洲当局将惩罚任何挑战这些安排的国家。 尽管如此,金融危机的严重阶段现在已经结束。 欧洲金融当局默认了紧缩措施适得其反,并且已经停止施加额外的财政限制。 这给债务国提供了一些喘息空间,即使在没有任何增长前景的情况下,金融市场也已稳定下来。

未来的危机将起源于政治。 事实上,这已经很明显了,因为欧盟已经变得如此内向,无法对叙利亚或乌克兰的外部威胁作出充分的反应。 但前景远非绝望; 俄罗斯威胁的复苏可能会逆转欧洲解体的主流趋势。

结果,这场危机使欧盟从“奇妙的对象”转变为激发热情的东西。 为了共同利益牺牲部分主权 - 开放社会原则的体现 - 现在已经被欧元危机转变为债权国和债务国之间关系的平等国家的自愿联合意味着什么。既不自愿也不平等。 实际上,欧元可能完全摧毁欧盟。

与欧洲相比,美国正在成为发达国家最强大的经济体。 页岩能源使美国在制造业,尤其是石化产品方面具有重要的竞争优势。 银行业和家庭业在去杠杆化方面取得了一些进展。 量化宽松政策提升了资产价值。 住房市场有所改善,建筑业降低了失业率。 封存所带来的财政拖累也将即将到期。

更令人惊讶的是,美国政治的两极分化显示出逆转的迹象。 两党制在两个世纪以来运作良好,因为双方都必须在大选中争夺中间立场。 然后共和党被一个宗教和市场原教旨主义者联盟抓获,后来由新保守主义者加强,将其推向极右极端。 民主党试图赶上以获取中间立场,双方勾结在国会选区的分歧。 因此,以激进主义为主导的党派初选优先于大选。

这完成了美国政治的两极分化。 最终,共和党的茶党组织大肆挥霍。 在最近政府关闭的崩溃之后,共和党的遗骸仍然开始反击,这应该导致两党制度的复兴。

当今世界面临的主要不确定因素不是欧元,而是中国未来的发展方向。 导致其快速增长的增长模式已经失去动力。

这种模式取决于家庭部门的金融抑制,以推动出口和投资的增长。 结果,家庭部门现已缩减至GDP的35%,其强制储蓄不再足以为当前的增长模式提供资金。 这导致各种形式的债务融资的使用呈指数增长。

在2008年崩溃之前的几年中,美国普遍存在一些与金融条件相似的怪异相似之处。但也存在显着差异。 在美国,金融市场倾向于主导政治; 在中国,国家拥有银行和大部分经济,共产党控制着国有企业。

意识到危险,中国人民银行从2012年开始采取措施,遏制债务增长; 但当经济放缓开始导致经济陷入真正的困境时,该党坚持其至高无上的地位。 2013年7月,领导层下令钢铁行业重新启动熔炉和中国人民银行,以减轻信贷。 经济转了一毛钱。 11月,十八届三中全会宣布进行意义深远的改革。 这些发展是近期全球前景改善的主要原因。

中国领导层优先考虑经济增长优先于结构性改革,因为结构性改革与财政紧缩相结合,将经济推向通货紧缩的尾流。 但是,中国目前的政策还存在一个未解决的自相矛盾:重新启动熔炉也会重新引发指数性债务增长,这种增长不可能持续超过两年。

如何以及何时解决这一矛盾将对中国和世界产生深远的影响。 中国的成功转型很可能会带来政治和经济改革,而失败则会破坏对该国政治领导层的广泛信任,导致国内镇压和国外军事对抗。

另一个尚未解决的问题是缺乏适当的全球治理。 联合国安理会五个常任理事国之间缺乏协议,加剧了叙利亚等国的人道主义灾难 - 更不用说允许全球变暖在很大程度上不受阻碍地进行。 但是,与未来几年将会出现问题的中国难题形成鲜明对比的是,缺乏全球治理可能会无限期地持续下去。

版权:Project Syndicate

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(责任编辑:卫斯理)
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